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（3）原材料涨价因素：菜单提价对冲2017年，羊肉涨价幅度较大，同时批发优质牛肉也有不小涨幅，对海底捞的影响却较小——草根调研显示，海底捞在2017年通过两次菜单提价对冲了原材料涨价。2、人工成本较高，符合普遍认识海底捞赖以成名和支撑品牌的是服务水平，对于员工的激励和管理十分出众，投入也较大，人工成本占销售额的29%——这一比值略低于预期（港股餐饮上市公司约22%~35%），我们认为原因来自二三线及以下的人工成本较低，在二三线的门店下沉有利于对冲工资上涨及激励支出。

而这个失速临界迎角并不是绝对的，在飞机攻角继续增大之后，飞机的迎角突破临界迎角，飞机机翼此时已经完全无法产出任何的升力，而由于迎角过大，飞机的机翼起到了减速板的作用，飞机的速度急速下降。这就是眼镜蛇机动的原理。简而言之，眼镜蛇机动就是利用飞机突破失速攻角，让飞机保证偏航稳定性的同时急剧减速，并最后改平的机动。这种机动的最重要要求指标就是“中央升力体布局”。

在他看来，英镑之所以上演过山车行情，一个重要原因是在脱欧协议被否压力下，此前买涨英镑的对冲基金骤然变身为沽空英镑的急先锋。“否则他们不但颗粒无收，还可能蒙受额外的交易成本损失。”他直言。在多位对冲基金经理看来，英镑上演过山车行情的另一个幕后推手，是程序化交易模型“放大”了英镑涨跌幅度。

张明鹏在担任大连市中级法院刑事审判庭庭长、执行局副局长期间：2003年至2007年，每年春节收受新某给予的现金人民币合计4万元。张明鹏在担任瓦房店市法院院长期间：2008年至2011年，每年春节收受新某给予的现金人民币共计6万元；2009年夏天，张明鹏收受新某给予的10万港元；

1、二三线及以下城市营收占比增幅显著，兼顾门店数量增长和同店增长二三线及以下城市是营收增长的主要的驱动力，二三线及以下合计以69%的门店数贡献65%的营收——2017年末二线门店占比44%，收入占比50%；三线及以下门店占比25%，收入占比15%。通过CAGR可以发现，二线收入增速与整体持平，而三线及以下的年增速则超过120%。

如果考虑到有关联交易信息，那么当一只私募基金产品的管理方和融资方都在同一企业旗下，这样的操作手法是否合法合规，又是否存在将资金“左手”倒“右手”的嫌疑？德润律师事务所律师柯荆明律师对21世纪经济报道记者表示，关联方交易是允许的，但是需要合理的、充分的披露。